豆粕期权上市首日，1分钟送出10万元红包？ ！

中国基金报 林雪

“乌龙”事件年年有，今年尤其多，这个月也不少。

一是新三板某投资者以19.70元买入宁波水表1970元下单，亏损近390万元； 随后上证50期货指数主力合约IH1703突然暴跌，最低价报2128.6，一单亏损超200万元； 这次是商品期权。 豆粕期权上市首日，出现错单。 有人下了一个限价单，以 0.5 的价格交易了 180 手...

微博上有人说：“今天有人下单1707看涨期权，跌停180手，价格0.5，现在价格62，几分钟获利120倍，而且900块变成了10万！”

那么，豆粕期权顺序错误的原因是什么？ 买家能赚钱吗？ 能赚多少钱，真的有10万那么多吗？ …… 基金君采访了多位期货圈内的专业人士，为小伙伴们答疑解惑。

什么是商品期权？

基金君先给大家科普一下新上市的商品期权。

看涨期权：即使价格上涨也能以较低价格购买的权利

如果你是一家饲料厂的经理，你肯定希望你买进的豆粕价格越低越好，又担心以后价格上涨。 于是你买入一份行权价为3000元/吨的豆粕1705看涨期权合约。 不管未来市场价格如何上涨，如果上涨到3500元/吨，你仍然可以以3000元/吨的价格买入豆粕期货合约。 如果期货价格下跌，不利于行权，可以放弃，最大的损失就是权利金。

看跌期权：即使价格下跌也能以更高价格卖出的权利

如果你是豆农，肯定希望涨价，又担心未来涨价。 故买入大豆1705看跌期权合约，行权价4200元/吨。 不管未来市场价格如何下跌，如果跌到4000元/吨，你就可以以4200元/吨的价格卖出大豆期货合约。 如果期货价格上涨，不利于行权，可以放弃，最大的损失就是权利金。

商品期权有标准化的合约。 以 M1707-C-2850 为例。 M1707为合约标的，C代表行权方向（C代表看涨，P代表看跌），2850为行权价。 再来看豆粕期权合约。

我来解释一下豆粕期权合约“M1707-C-2850”。 该期权为豆粕1707期货合约，行权价为2850元/吨。 期权的好处是可以锁定期货价格，保证行权时，如果价格上涨到3000元/吨，仍可以在2850元/吨成交。 买入豆粕期货合约。 当然，你也可以选择不行使期权，提前平仓对冲，或者觉得以后没有必要放弃期权。

为什么豆粕期权首秀顺序错了？

3月31日，豆粕期权单边成交2.28万手，成交额2286.32万元，持仓量1.62万手。 交易相对活跃。

然而，开盘不到3分钟，M1707-C-2850合约瞬间跌停。 9时03分37秒比特币一分钟期权，M1707-C-2850瞬间成交180手，成交最低价触及0.5元/吨跌停板。

基金先生看了一下盘面，情况是这样的。

收盘后，基金先生立即采访了期货行业的几位业内人士，解释了此次事件的原因。

冠通期货北京营业部总经理赵曦认为，如果出现0.5元的限价交易，可能是有人不熟悉规则，操作失误。 收到钱后，卖家很可能会出错。 她补充说，M1707是一种相对冷门的合约，流动性差。

华北某期货公司人士表示，M1707为非主力合约，做市商预计该合约成交不活跃，因此挂单相对较少。 因此，当大单出现时，做市商的单子立即被吃光，价格迅速下跌。 后来反应过来，又回到了正常的价格区间。 “如果流动性不好，可能会出现这样的机会，但存在流动性风险。”

也有期货从业者表示，在一多一少的对比下，非主力合约的流动性很差，很容易出现自有单。 然而，随着交易者对期权工具越来越熟悉，他们下错单的情况将越来越少。

这个错误的订单我能赚多少钱？

小伙伴们一定很疑惑，这次错单事件能赚钱吗？ 你能赚多少钱？

上述华北期货人士也表示，在这种情况下，能够拿到这样一笔交易的买家一般不会行权，而是对冲平仓。 如果期权被行使，时间价值就会损失，不值得。 “对冲和平仓可以有所作为，但要看成交价和买卖量。从图中看，成交量比较低，粗略估计赚到的钱在5万到7万左右。” “

冠通期货赵曦也认为，如果你是投机者，可以买期权合约。 如果当时期货合约低于2850，则无需行权，高价平仓即可获利。 “这次我低价买入0.5元，高价卖出，把这个权利让给了别人。显然，高价平仓，赚取差价，就能实现不错的利润。对于比如今天的市场交易价也在50、60元左右。”

据媒体计算，由于180手为双边交易量，减半后即可计算。 极端情况下，期权M1707-C-2850的买卖双方在短短一分钟内赚取或损失了52650元。 有期货人士表示比特币一分钟期权，如果真的是双边交易量，那么这个算法是合理的，看涨期权的收益估计为58.5元/吨。 这个比较贴近当时的市场，所以这个计算比较合理。

但有人计算，买家仅用1分钟就可以获利10.53万元，这是按180手计算的。

你如何看待豆粕的错误顺序？

冠通期货赵曦认为，一方面，期权是一个高杠杆的市场。 在高杠杆的情况下，风险和收益都很高，错单的风险也很大。 另外，期权市场对价格的认识不够，这是一个需要不断认知的过程。

她说，这种事情在期货市场很少见，可能是因为合约刚刚上市，大家对交易规则还不熟悉。 毕竟，这是中国的第一个商品选项。 “未来，我们更看好豆粕期货的走势，相信期货市场上大部分私募基金都会交易这个期权，这是一种新的避险工具。”

此外，上述华北期货人士认为，乌龙指很少出现。 市场上有十几家机构作为做市商，利用自动交易机盯着这样的套利机会。 一旦出现，就会被迅速抓住，然后市场就会恢复到正常水平。

也有期货从业者表示，做市系统本身就具有排除异常情况的功能，没有错误的交易，都是正常的交易。 做市商的存在使得不合理的价格能够在最短的时间内被淘汰。

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