为什么要买一些比特币？

本文来自《扑克财经》

近两年，一提到比特币比特币算力下降意味着什么，大部分人都会认为它“真的是另类”，也有很多人认为数字货币“极其不靠谱”。但我们理解的角度：正是由于主流关注度低，比特币在财富配置中的作用更加突出。

结合近期全球金融市场环境和近年来数字货币的发展，我们认为有必要对这个话题进行简单的探讨。讨论了硬币在投资组合中可以发挥的配置作用。不管它是不是投机产品，这并不重要。归根结底是配置多少的问题。

我们第一次购买比特币是因为对法定货币的信心下降

看数据：下表红框所列国家央行利率上限为0.25%以下（因部分央行利率工具较多，列表下表仅供参考；其实ECB很多利率工具都是负数），瑞士SNB的央行利率水平为-0.75%。

10 年期美国国债收益率收于 0.72%。如何简单理解这个回报率？简单理解：此时如果你购买10年期美债，假设不交易不投机，作为投资配置，锁定10年，平均年收益率0.72% 从市场交易情况来看，尤其是在当前金融环境下，即使美债收益率如此之低，配置需求依然强劲。

普通投资者如何理解这种投资行为？可以这样简化：大部分投资者不会真正锁定10年的持有，而是预计未来收益率（国债价格）会进一步下降，所以这个操作还是有盈利空间的。

清醒地理解这个问题，就像“打鼓传花”比特币算力下降意味着什么，如果有人愿意收回这个收益率较低的国债，这样的配置交易确实可以赚钱（参考当前图片低于回报率）。

再举一个例子，10 年期瑞士政府债券的收益率目前为 -0.30%。即使在当前宏观环境下避险需求强劲，瑞士10年期国债收益率在跌至-1%左右后也未能继续暴跌；相反，在全球最动荡的 3 月，收益率从 -1% 上升到 -0.3%（注：瑞士是欧洲的避险国家。通常在宏观环境疲软时，瑞士法郎货币将走强，瑞士政府债券的收益率将下降）。

随着本轮公共卫生事件席卷全球，各国纷纷启动财政刺激政策（附背景：央行购买力已被考验到极限）；因此，在此背景下，我们认为当前全球主权债收益率可能已接近历史低位，购买国债高度依赖交易中的“敲鼓”！

美国10 年期收益率：

瑞士 10 年期国债收益率：

再来看看央行的资产负债表规模：世界顶级央行的资产负债表一般比2007年金融危机前大5倍左右。全球央行的泛滥和货币纪律的丧失导致了金融体系的“道德败坏”问题，即金融资产阶级会因为央行的“借款人”角色而直接或间接地得到不对称的保护。不得已”（“大而不大”）。 Down”也是这个概念）。

因此，2008年之后，“资产阶级与工人阶级”的贫富差距确实拉大了很多。随着公共卫生事件的发展，各国央行纷纷出手，我们也可以看到各国行长对金融体系参与者的不对称保护的结果（即使本意是“公平”，结果很难证明“公平”，因为要“公平”作为金融市场和金融体系的传播媒介）。

央行资产负债表规模：美联储、欧洲央行、日本央行、中国人民银行

比特币的一些特点及其发展

比特币具有“可分割（不会磨损）、不可重复支付、发行数量有限、支持点对点便捷兑换”等特性，使其具备了基本属性货币原型。

许多人认为比特币波动太大而不能成为一种货币。这确实是个问题！但这个问题的前提是“我们用法币思维来评价比特币”；如果跳出法币的世界，用一点点的思维去理解，波动大的不是比特币，而是法币！

从货币的角度来看，比特币的主要问题是没有监管背书（货币功能的普及取决于国家的认可和背书）。只是作为一种简单的支付媒介，其实也不一定需要国家的背书？理论上，只要双方承认，就足够了。这仅取决于接受的广度和深度（国家认可和认可只是一种方式）。

比特币的概念及其背后的技术具有“网络效应”，即随着越来越多的人使用它，接受它的人数也会增加。这种“网络效应”会让生态越来越强大（微信等社交媒体成功背后的重要逻辑就是“网络效应”）。

从比特币近10年的发展来看，重要指标呈指数增长，基本符合任何新兴事物被广泛采用之前的发展模式行为（当然，泡沫和投机崩盘也是类似的模式） .

很多人最关心的问题：比特币价格高吗？

比特币价格：

比特币回报历史：

截至今天，比特币的绝对价格似乎确实很高，而且高得离谱！但从发展来看，结合前面提到的“比特币网络算力”、“比特币挖矿难度”（这些指标可以简单理解为“比特币获取难度”）等指标，那么比特币的价格可以被认为是公平的（甚至被低估了）。

目前，已开采的流通比特币数量的增长斜率正在放缓，增速实际上不如上述获得比特币的成本，这意味着在在逐渐接受的背景下，比特币的稀缺性仍在逐渐显现和放大。