这篇文章告诉你，中国未来的投资方向在哪里？

从最激进的角度来看，未来十年中国最值得投资的项目是双重的。一是好公司，二是好人。中国拥有全球最大的中小企业创业公司，目前中国年度基金信托债券业务正在大规模发展。政府提出了全民创业，所以从某种意义上说，我们需要投资好公司。因此，股权投资是未来赢得中国经济发展的首要重要手段。

——前言

中国经济的过去

要想了解中国经济的未来，首先要了解中国经济的过去。

过去未来的投资方向，中国处于工业化时代。我们有两个支柱：人口红利和城市化。在人口红利下，平均每年有 1000 万年轻人加入劳动力大军。在城市化进程中，每年有2000万农民进城。增加3000万人的有效需求，意味着每个人都要买更多的房子和汽车，这意味着中国企业的任务是借更多的钱，生产更多的产品。债务发展是工业时代中国经济发展的最佳模式。 .

但现在中国的人口红利已经走到了尽头。青年人口平均每年减少 500 万。虽然城镇化的红利还在，但城镇化率已经达到60%，距离70%的成熟已经很遥远了。临近，债务发展模式已经奏效。

消费升级依赖股权融资

未来，虽然中国年轻人的数量会减少，但大家的收入会不断增加。因此，中国居民未来不会需要更多的消费品。更何况是更好的消费品，消费升级是未来中国经济发展的主旋律。

消费升级体现在两个方面：一是从数量消费向质量消费的转变，二是从物质消费向服务消费的转变。质量消费靠企业创新、科学家、工程师等，服务消费靠医生、教师等。这些都是人力资本，而人力资本是轻资产，不可能从银行获得充足的贷款大部分都是靠股权融资。

显然，中国经济转型的核心是改变融资结构，减少债务融资，增加股权融资，这实际上是降低中国经济债务杠杆的关键手段。

发展股权投资，激发创新企业

同时，为对冲经济下行风险，未来将主要依托新经济、新动能，转向高质量发展。

2016年，中国改变了GDP统计方式未来的投资方向，正式将企业研发支出计入GDP，同时将新产业、新业态、新商业模式等三大新经济体计入GDP。

为了刺激企业加大研发投入，我们也改变了税制。过去对研发没有额外的激励措施，但从2015年开始，研发支出可以按150%的比例作为成本扣除，这意味着更多的研发。 ，少交税。

股权投资是激发创新的最佳模式。无论是美国的谷歌、Facebook，还是中国的腾讯、阿里，都是通过股权融资来培育的。

发展股权融资，首先要找到稳定的资金来源。美国的养老金是PE和VC的重要支柱。 2017年，美国养老金规模达到30万亿美元，占其GDP的150%。美国养老金的发展离不开税收优惠的支持。 2017年，中国的养老金只有6万亿元，相当于美国的3%。不过，从2018年开始，我国也开始了养老金税收延期试点，未来养老金有望逐步增长。

股权融资的另一个资金来源是政府资金。 2014年以来，中国中央和地方政府设立了各类产业投资基金，投资新兴产业。

在资金退出机制方面，今年香港引入了两种不同股权的创新制度和亏损企业上市，这意味着中国优秀的创新企业将无需去美国将来可以在国家上市，但可以留在公司。在香港上市。 A股方面，国务院办公厅3月专门印发了《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》，支持创新企业在境内上市。

未来的好公司都会在中国上市

过去A股主要服务于国企融资，因此错过了很多国内优秀的创新企业，但今年A股的定位也在转向为创新企业融资服务.

大家在买中国资产的时候都有这样的经验：就是买债券的时候应该买国企，因为国企有政府担保，基本没有风险，但是买股票的时候应该买民营企业，因为民营企业效率更高。为什么过去18年A股几乎没有上涨？这和我们资本市场的定位有很大关系。我们A股的最初目的是为国有企业提供融资服务。 A股市场以国企为主，投资者很难赚钱。不过，今年政府明确表示，未来A股的主要定位是为创新型企业提供融资服务，不分国企和民企。这意味着，A股之后新兴行业的公司将会越来越多。未来，并不是所有中国的好公司都会去美国上市。它将留在A股或港股市场，这反过来意味着港股和A股市场将有持续的投资机会。

股权投资为创新企业保驾护航

从微观上看，资本市场是培育创新型企业的摇篮。美国几乎所有的创新公司都有PE、VC等股权投资基金的影子。以脸书为例。上市前进行了十轮股权融资。在股权投资基金的支持下，其估值也从第一轮的500万美元上升到了第十轮的500亿美元。

近年来，中国政府大力支持高新技术和大规模资金投入，解决了融资过程中的资金来源问题，撬动了大量社会资本。

数据显示，在我国股权投资基金的投资额方面，IT和生物医药行业位居前列。在政府产业投资基金平均目标规模条件下，政府出资设立国家集成电路产业投资基金，目标规模已超过1000亿元。目前，股权投资基金在我国创新型企业培育方面取得了一定的成绩。

相信随着我国资本市场体系的完善和服务业的全面发展，股权投资基金将为创新型企业提供更多帮助，我国经济增长质量也将稳步提升。

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